凭据最新一期数据，美国2月份PMI指数达到61.4，超市场预期0.5；而失业数据方面，美国2月份非农就业人数增长19.3万人，创下2010年5月以来的最大增幅，预期增长18.5万人，2月失业率为8.9%，近两年来初次降至9.0%下方
。这对大量金属价值起到较大的提抖擞用
。同时，上周关于利比亚大势的报路使原油价值上涨预期趋缓，这亦成为推动金属价值上涨的沉要成分
。
　　不外，利比亚大势仍旧必要观察，高油价风险必要进一步消化
。金属价值固然整体出现上涨之势，但上周最后一个买卖日由于利比亚产生武装矛盾，油价出现暴涨，金属价值回声出现分歧幅度回调，其中铝价下调最为显著，单日着落0.6%
。正如我们在以前所述，凭据二次海湾战争的汗青经验，在经济复苏布景下，油价的缓慢拉升对于金属价值并不组成过多的打压，反而有可能出现两者的同时上涨
。但是，油价短期的大幅拉升对于金属价值无疑是一种考验
。我们以为，利比亚大势演变仍旧为决定近期金属价值的一个关键成分
。

　　不成忽视“卖铜买铝”景象
　　我们对比了LME铜和铝的持仓情况，能够看到一个显著变动：今年2月份以来LME铜持仓量处于肯定的下滑状态，而LME铝持仓量则出现出上涨态势
。CFTC铜非贸易净多头持仓量也在最近出现了肯定下滑
。对比铜/铝比价能够看到，在铜/铝比价急剧上升的时辰，通常会出现铜持仓量下滑而铝持仓量上涨的情况，这在2007年3月—7月以及2009年3月—7月阐发得较为显著
。由于铜价持续上涨铝价滞涨，目前铜铝比价关系已靠近4，处于汗青最高点
。综合数据批注，现阶段期货市场可能再次出现“卖铜买铝”的景象，这对目前相对滞涨的铝价来说显然是个利好
。
　　当然国表企业对于铝供需的改善预测也是组成“卖铜买铝”的一个原因
。据美铝预测，继去年上升了13%之后，今年全球的铝消费还将增长12%，其中，美欧、我国和中东的增长将大体相当，同时只管今年世界其它地域的铝产出将出现剩余，但我国会出现70万吨的产出缺口
。对于我国产出缺口的判断，由于我国尚未颁布1-2月份电解铝产量，我们尚必要进一步观察
。同时，近期焦作万方颁布了复产布告，可见目前电力对电解铝行业的压力已经趋缓，我们也必要观察各个企业的复产情况
。

　　中东大势动荡推升金价
　　上周有关利比亚的报路曾使当天原油价值出现幼幅回落，但黄金价值阐发较为剧烈，单日着落1.5%
。随后由于利比亚产生武装矛盾，原油和黄金价值在上周五均录得可观的涨幅

？杉，金价目前关注的焦点在于原油价值，而原油价值在于利比亚大势的演变
。
　　美国持续将尝试量化宽松政策，欧元区通胀压力日渐趋紧亦支持金价的走高
。凭据最新颁布的失业率数据，固然美国失业率降落至8.9%，但尚不及以扭转美国持续执行量化宽松政策，而伯南克在参议院颁发的讲话也减弱了市场对于美国提前实现宽松政策的预期
。不外，必要指出的是，伯南克已经起头关注大量商品价值上涨会对美国造成的通胀压力
。欧元区最新的PPI数据显示物价指数持续大幅上涨，这反映出通胀压力高于预期，同时欧洲央行行长特里谢的讲话使得市场对于欧元区较美国较早加息的预期更强
。利率政策预期的分歧，使美元在上周持续受到打压
。
　　短期来看，在利比亚大势不休出现新的情况，并且欧美近期将尝试分歧利率政策的预期下，黄金价值有望持续走高
。中持久而言，金价亦能够持续看好，这重要是基于对不休的政治；⑴氛；⒚拦酶此沼怯粢约叭蛉找婕泳绲耐ㄕ痛笫频呐卸
。
　　幼金属方面，稀土、锑和钨价持续维持大幅上涨态势，稀土下游出现较强的转嫁能力
。上周幼金属价值一连普涨行情
。我们一向推荐的三类幼金属种类稀土、钨和锑亦持续维持大幅度上涨态势
。国内钨价(APT)上周涨幅约为2.1%，出口价则增长1.3%；国内锑锭价值上周涨幅为3.7%，出口价上周涨幅为3.5%
。目前国内锑锭均价已达到9.725万元/吨，较岁首价值已经上涨16%
。稀土类种类价值本周全线暴涨，其中，轻稀土中的氧化镨钕价值环比暴涨9%，每吨价值已超过32.9万元/吨，再次创出汗青新高
。氧化铈价值周涨幅9%，目前报价4.95万元/吨，岁首以来上涨幅度已超过50%
。氧化镧价值本周价值较上周吃旖
。
　　据亚洲金属网介绍，这次价值上涨重要与包钢稀土的大幅调价有关
。由于市场需要较好以及碳酸稀土价值上涨，包钢稀土在上周再次上调出厂价
。同时，据相识，钕铁硼企业一向在与其下游企业协商提价事宜，而上周因钕铁硼的大幅涨价(周涨幅达到27%)
。钕铁硼与金属钕价值岁首出现的倒挂景象在本周迅速隐没，
　　这极大地减弱了市场前期对于稀土涨价下游无法接受的忧郁
。我们以为，稀土下游出现较强的转嫁能力，反过来又会支持稀土原料价值的持续大涨
。
　　就其他幼金属而言，其中阐发优异的蕴含：锗价上周涨幅2.7%，铟锭价值上周涨幅录得5.1%，废钛价值周涨幅达到6%
。但是，氧化钼价值则阐发相对较为疲软，上周环比降落1.4%左右
。
　　我们维持对幼金属价值将持续上涨的判断
。我国对优势幼金属供给的缩紧是价值的直接推动力，基于新年伊始我国裁减落后产能工作的进行，我们以为我国对幼金属行业的整合在2011年将持续
。这蕴含南方中沉稀土的整合，冷水江地域锑矿开采的整顿
。同时，我国大型矿企(以五矿等为代表)对全球金属定价权的信心和行为都支持我们持续看好幼金属
。另表，随着下游的复工和经济的复苏，我们以为，国内表市场接受高价我国优势资源品应是大势所趋
。